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公司股權(quán)激勵的八大關(guān)鍵要素

2021-11-7 11:06| 發(fā)布者: knnliang| 查看: 544| 評論: 0

摘要: 公司股權(quán)激勵的八大關(guān)鍵要素股權(quán)激勵對于緩解公司結(jié)構(gòu)設(shè)置中中不可避免的委托代理問題有重要作用,也是公司顯現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的重要工具。那么股權(quán)激勵在面對過去和面對未來之間如何平衡?如何選擇合適的股權(quán)激勵工具? ...
公司股權(quán)激勵的八大關(guān)鍵要素

股權(quán)激勵對于緩解公司結(jié)構(gòu)設(shè)置中中不可避免的委托代理問題有重要作用,也是公司顯現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的重要工具。那么股權(quán)激勵在面對過去和面對未來之間如何平衡?如何選擇合適的股權(quán)激勵工具?怎樣定人、定量、定時、定價?

一、股權(quán)激勵在面對過去和面對未來之間如何平衡。

面對過去就是如何對一些創(chuàng)業(yè)元老進(jìn)行股權(quán)激勵,這些創(chuàng)業(yè)者可能為目前的骨干,也有可能不是,公平合理的處理好

這些創(chuàng)業(yè)者是企業(yè)必須面對的問題,處理得好對后來者也是一個榜樣。面對未來就是為了解決一些新加盟的骨干員工的股權(quán)激勵問題,雖然這些員工的司齡不長,對公司的忠誠度還沒有得到充分的考驗和體現(xiàn),但沒有有效的針對這些人員的股權(quán)激勵,一是不利于人才的引進(jìn),二是即使這些人進(jìn)來了,也不能解決空降兵和老員工持股人員的內(nèi)部公平問題。

二、選擇合適的股權(quán)激勵工具。

規(guī)范的股權(quán)激勵工具包括股票期權(quán)和限制性股票。股票期權(quán)是指公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵對象有權(quán)行使這種權(quán)利,也有權(quán)放棄這種權(quán)利,但不得轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押、擔(dān)保和償還債務(wù)。限制性股票指公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票,激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定條件,才可出售限制性股票并從中獲益。在實踐中又細(xì)分為折扣購股型限制性股票和業(yè)績獎勵型限制性股票。實證研究結(jié)論:雖然《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定,上市公司可以以限制性股票、股票期權(quán)及法律、行政法規(guī)允許的其他方式實行股權(quán)激勵計劃,但是從實際操作看,絕大部分公司還是選擇了股票期權(quán)作為激勵的工具。

三、定人。

國家政策要求股權(quán)激勵的對象范圍不應(yīng)太寬�!渡鲜泄竟蓹�(quán)激勵管理辦法》規(guī)定:激勵對象可包括董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員,不應(yīng)當(dāng)包括獨立董事。國資委規(guī)定:國有控股公司股權(quán)激勵的對象原則上限于上市公司董事、高級管理人員以及對上市公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人才和管理骨干。

定人是一個非常復(fù)雜技術(shù)難度很高的問題,實踐中有綜合評價法和單一因素法。

綜合評價法:參考崗位等級系數(shù)、績效考核結(jié)果、司齡等因素按照一定的規(guī)則計算,確定什么樣的人有資格持股。

綜合評價法中,有一個難點,就是需要歷史的績效考核結(jié)果比較合理,否則這樣的人員區(qū)分難以讓人信服。

因此,筆者也曾經(jīng)使用過基于崗位價值系數(shù)的單一因素衡量,崗位評估的結(jié)果--崗位系數(shù),綜合考慮了崗位責(zé)任、崗位知識技能要求和能力要求等,在世界范圍內(nèi)廣泛應(yīng)用,在人崗匹配的前提下,用崗位價值系數(shù)作為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)是比較合理的。

四、定量。

一是總量,指可以用于股權(quán)激勵的股權(quán)的量占總股本的比例,這個總量對于非上市公司只要股東會通過即可,可以考慮控制在10%左右。二是個量,就是每一個股權(quán)激勵對象獲得的股權(quán)數(shù)量,通常個量最高通常不超過1%。特別需要說明的是在總量中需要設(shè)置預(yù)留機(jī)制,將一部分激勵份額用于公司未來引進(jìn)人才或獎勵突出貢獻(xiàn)者。

公司股權(quán)激勵的八大關(guān)鍵要素

五、定時。

如果選擇股票期權(quán)作為激勵工具,建議行權(quán)限制期原則上不得少于2年,行權(quán)有效期不得低于3年,有效期內(nèi)勻速行權(quán)。如果屬于限制性股票,則需要約定相應(yīng)的限制條件:可以規(guī)定持股人員必須在公司服務(wù)滿一定年限,滿足條件后可以以一定價格轉(zhuǎn)讓所持股份,退出持股計劃;該期限可以根據(jù)持股人員崗位的重要性以及與公司發(fā)展的密切程度區(qū)別規(guī)定,短期可為三年、五年,長期可為十年或以上。如果持股人員在公司服務(wù)未滿規(guī)定年限,因規(guī)定情形出現(xiàn)必須退出持股計劃,則須具體約定不同情況下的退出價格;退休或去世的繼承或退出條款等。

六、定價。

股票期權(quán):《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定,上市公司在授予激勵對象股票期權(quán)時,應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價格或行權(quán)價格的確定方法。行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格較高者:

(一)股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前1交易日的公司標(biāo)的股票收盤價;

(二)股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價。

限制性股票:《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》無明確規(guī)定,一般由上市公司自行確定。

實證研究結(jié)論:折扣購股型限制性股票呈現(xiàn)出比較高的折扣特征。業(yè)績獎勵型限制性股票直接獎勵給激勵對象,無購買價格。

對于非上市公司,建議定價基礎(chǔ)為每股凈資產(chǎn),如果需要可以在此基礎(chǔ)上給與一定的折扣。

七、股票來源。

《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定:擬實施股權(quán)激勵計劃的上市公司,可以根據(jù)本公司實際情況,通過以下三種方式解決標(biāo)的股票來源:

(一)向激勵對象發(fā)行股份�?偣杀驹黾樱骼瞎蓶|所持比例相應(yīng)下降。

(二)回購本公司股份�?偣杀静蛔�。

(三)法律、行政法規(guī)允許的其他方式。

參照上述規(guī)定,對于非上市企業(yè)股權(quán)激勵的股票來源,主要包括:一是向激勵對象發(fā)行股份,總股本增加,各老股東所持比例相應(yīng)下降,如果現(xiàn)有的股東人數(shù)不止一個,通常采用這種做法;二是股權(quán)轉(zhuǎn)讓,就是老股東將自己的一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新股東,這種做法在老股東只有一個時可能會采用。

八、持股載體。

自然人自持模式:全部為顯名股東,股東法律地位完善,公司上市審批較容易通過。不會重復(fù)納稅。缺點是股東大會召集和形成決議困難,影響公司的決策效率。

自然人待持模式:優(yōu)點是可以精簡股東數(shù)量,有利于完善治理結(jié)構(gòu)。代持模式缺點是目前上市審批較難通過。所以在公司籌備上市時,需要將待持模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽匀蝗顺止赡J剑慈砍钟泄竟煞莸膯T工都轉(zhuǎn)為自然人股東,不再委托他人待持。

投資公司模式:所有股權(quán)激勵對象出資成立投資公司,由投資公司持股。但投資公司最低注冊資本金為3000萬,還有分紅在投資公司需要重復(fù)上稅問題。

信托模式:復(fù)雜,有一套相對規(guī)范的模式,需要支付信托管理費(fèi)用,信托現(xiàn)階段不允許上市,還要轉(zhuǎn)化為投資公司模式。

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