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公司合并與股權收購的區(qū)別有哪些

2021-8-22 09:08| 發(fā)布者: knnliang| 查看: 906| 評論: 0

摘要: 公司合并與股權收購的區(qū)別有哪些股權收購是指收購者以現(xiàn)金、股票或者其他有價證券作為對價,向目標公司的股東購買股份,獲得對目標公司的全部或部分股份,進而取得對目標公司的控制權。在股權收購中,交易的主體是收 ...
公司合并與股權收購的區(qū)別有哪些

股權收購是指收購者以現(xiàn)金、股票或者其他有價證券作為對價,向目標公司的股東購買股份,獲得對目標公司的全部或部分股份,進而取得對目標公司的控制權。在股權收購中,交易的主體是收購公司與目標公司的股東,交易對象是目標公司的股權,收購方最終取得的是對目標公司的控制權。

公司合并與股權收購的區(qū)別有哪些

公司合并與股權收購作為兩種不同的法律行為,存在很重大的區(qū)別:

1.主體不同。公司合并是公司間的行為,主體是參加合并的各公司。公司合并要由參加合并的各公司作出決議,要有合并各方公司簽訂協(xié)議。股權收購是收購公司與目標公司的股東之間的交易行為,主體是收購公司與目標公司股東。協(xié)議收購中,收購方要與目標公司的股東訂立協(xié)議;要約收購中,收購方要向全體股東發(fā)出要約。不論哪種方式,股份的出售者都是目標公司股東。與此相連的是股份收購決策的分散型和交易的困難性。

2.效力不同。公司合并的效力使公司實體發(fā)生變化,被并公司解散,喪失法律人格。吸收合并中,被吸收的公司解散,喪失法律人格,并入存續(xù)公司。新設合并中,各方都解散,喪失法律人格,新設公司取代合并各公司。

收購的效力使目標公司控股股東發(fā)生變化,目標公司本身不發(fā)生變化,依然存續(xù)。在股權收購中,收購方成為目標公司的控股股東,目標公司作為收購方的控股子公司而存在。在整個收購中,收購方成為目標公司唯一的股東,目標公司作為收購方的公司而存在。在整個收購中,收購方成為目標公司的唯一股東,目標公司作為收購方的全資子公司而存在。

于此相連,權利義務的承擔也不同。公司合并中解散公司的權利義務由合并后存續(xù)公司和新設公司承擔,公司收購中,目標公司本身未發(fā)生變化,并未喪失法律人格,其權利義務由目標公司自身承擔。

3.性質不同。公司合并須由雙方達成合并協(xié)議,是雙方平等協(xié)商、資源合作的結果。合并公司與被合并公司處于“友好”關系中。雙方平等自愿協(xié)商的結果,合并雙方表面上也呈“友好”關系狀態(tài)。在股權收購中,收購者與被收購的目標公司的關系就不盡一樣。當被收購公司的管理層對收購響應并積極配合時,收購就成“友好”收購性質。當被收購公司管理層拒絕、阻礙收購時,收購就呈“敵意”收購性質。

4.控制程度不同。公司合并中,被并公司完全并入存續(xù)公司或新設公司,后者取得被并公司的全部財產、權利義務,被并公司作為存續(xù)公司、新設公司的一部分而完全受其控制。股權收購中,收購方既可以收購目標公司的全部股份,進而完全控制目標公司,也可以只收購的目標公司50%以上的股份,而取得對目標公司的控制權,實現(xiàn)擁有控制權下的“合資經營”。

5.程序和法律適用不同。公司合并作為一種法定合并,要嚴格遵守法定程序,包括董事會提出合并方案;股東會對合并做出特別決議;合并雙方簽訂合并協(xié)議;實施債權人保護程序;辦理合并登記等。

股權收購則不需要履行上述程序,不須取得目標公司管理層、權力機構的同意,不需要債權人保護程序等。上市公司股權收購主要履行證券法規(guī)定的有關程序。采取協(xié)議收購方式,收購人依照法律規(guī)定同被收購公司的股東簽訂股權轉讓協(xié)議,向證券管理部門及證券交易所報告并于公告后,履行收購協(xié)議。采取要約收購方式的,收購方持有被收購股份時,應進行報告和公告,持有股份超過30%繼續(xù)收購的,則要發(fā)出收購要約,在收購要約期限(30-60日)完成收購。非上市公司之間的收購,屬于股東轉讓出資、股份的行為,使用公司法關于股東轉讓股份、出資的規(guī)定。根據(jù)我國公司法的規(guī)定,有限公司中,股東可以相互轉讓其全部或者部分出資股東向股東以外的人轉讓出資,必須經全體股東大會半數(shù)同意;不同意轉讓的股東應當購買該轉讓的出資,若不購買該轉讓的出資,視為同意轉讓。非上市公司的收購,也要有收購方與目標公司的股東簽訂并履行股權轉讓協(xié)議。

由于上述的特點,股權收購具有以下的優(yōu)勢。

第一、股權收購法律程序簡單。股權收購可以省去股東大會決議程序,可以省去被收購方董事會通過的程序,不必經股東大會以復雜多數(shù)的方式做出特別決議,不必取得被收購公司董事會、管理層的同意,這不但簡化了程序,并減少的來自少數(shù)股東管理層的阻撓。股權收購可以省去債權人保護程序,這同樣會減少來自債權人的阻撓。這種法定程序的簡化,無疑有利于收購的成功和效率。

第二、股權收購可以有效地保留被收購公司的“殼”的資源。股權收購是指改變被收購公司的控股股東,而不改變被收購公司本身的法律人格、權利能力。被收購公司原來享有的各種權利,包括各種不可轉讓的權利、特權等,不受任何影響,被收購公司的殼的資源得以充分利用。

第三、股權收購有益于被收購公司的穩(wěn)定。股權收購并不導致被收購公司的解散,因而不會出現(xiàn)公司動蕩、雇員解雇與安置等問題。這有利于被收購公司的穩(wěn)定和生產經營的連續(xù)性。

第四、股權收購可以減輕收購公司的風險。股權收購中,被收購公司仍為獨立的法人存在,獨立承擔債權債務,收購公司不承擔被收購公司原有的債權債務,對被收購公司收購后發(fā)生的債務,收購公司也僅作為股東間接地承擔有限責任。因此,同公司合并相比,股權收購顯然可以減少風險。

正是因為股權收購具有上述的獨特的優(yōu)點,它才越來越受到企業(yè)的青睞,成為當今世界企業(yè)并購重組、擴張發(fā)展的一個最重要的、最常用的手段。

當然,股權收購也有其自身局限:第一、股權收購實際實施過程復雜。股權收購雖然法定程序簡單,但實際運作過程復雜,這主要表現(xiàn)在收購公司要同目標公司為數(shù)眾多的股東打交道,訂立股份出讓協(xié)議。這種交易的分散性無疑會使收購的運作趨于復雜。第二、股權收購不利于被收購公司的全部、有力控制。股權收購中,被收購公司在法律上依然作為獨立的主體存在,依法享受權利、承擔義務。收購公司只是作為其控股股東對其進行控制。而且這種控制既可以是全部股份下的完全控制,也可以是部分股權收購下的部分控制。這種控制程度顯然不及公司合并中的控制程度。第三、股權收購有時不利于收購當時公司的稅收利益。股權收購后,被收購公司作為獨立的法人仍是納稅主體,同公司合并相比,其稅收利益會受到一定的影響。

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