開(kāi)曼公司被我們所熟知，之前眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市結(jié)構(gòu)中，都不乏開(kāi)曼公司的身影，蒙牛，國(guó)美，再到匯源，我們發(fā)現(xiàn)在這些海外上市的企業(yè)構(gòu)架中不只一個(gè)開(kāi)曼公司被運(yùn)用。控股，價(jià)格轉(zhuǎn)移型貿(mào)易，遺產(chǎn)安排，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，上市準(zhǔn)備中的SPV（特殊目的公司），是開(kāi)曼公司注冊(cè)的主要?jiǎng)訖C(jī)。注冊(cè)開(kāi)曼公司對(duì)于中國(guó)客戶來(lái)說(shuō)，并不陌生。但由于成立的門(mén)檻比BVI稍稍高了一點(diǎn)，實(shí)際來(lái)注冊(cè)開(kāi)曼公司的客戶僅為BVI公司的20分之一左右。 開(kāi)曼群島沿襲了最早的離岸港巴哈馬的很多做法，在80年代開(kāi)曼開(kāi)始在離岸金融領(lǐng)域漸入佳境。開(kāi)曼的公司與金融方面的法律幾乎是為了離岸金融而生的，多年來(lái)和資本界的貴族們保持了神秘的默契，為資本的保密、自由、包裝切割、升值提供了無(wú)以倫比的空間，被譽(yù)為“資本工廠”。正是因?yàn)檫@樣，開(kāi)曼成為少數(shù)幾個(gè)在北美和亞洲的香港與新加坡可以上市的屬地，同時(shí)受到全球的金融和法律人士的全力追捧。中國(guó)的多家海外上市企業(yè)也都在自己的離岸結(jié)構(gòu)中擁有不止一家開(kāi)曼公司。在返程投資和直接外商投資中，也有很多客戶使用開(kāi)曼公司做為控股公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資。 開(kāi)曼群島的公司法，相比BVI公司法更為復(fù)雜，但是卻有很多國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)成立開(kāi)曼公司，實(shí)現(xiàn)了海外曲線上市，僅以中國(guó)內(nèi)地企業(yè)海外間接上市的實(shí)例，在開(kāi)曼群島注冊(cè)公司上市的成功案例很多，它以紅籌方式在香港聯(lián)交所主板上市。上市前，通過(guò)復(fù)雜的資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)重組，不僅理清了公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立起較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，而且為日后的發(fā)展打下了基礎(chǔ)；比如說(shuō)注冊(cè)于開(kāi)曼群島的TCL國(guó)際(1070，HK)等等。 根據(jù)《2003年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》資料顯示，2003年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額流向的國(guó)家(地區(qū))中，開(kāi)曼以8.07億美元位居第二，僅次于香港。而在一次針對(duì)香港上市公司的統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，截至2004年年底，香港股市上市公司合計(jì)1096家，其中在開(kāi)曼群島注冊(cè)者為276家，約占香港上市公司總數(shù)的27.1|%。根據(jù)亞太金融網(wǎng)資料：截至2004年9月底，在香港主板及創(chuàng)業(yè)板上市的內(nèi)地企業(yè)共融資7800億港元。2003年度，在創(chuàng)業(yè)板上市的14家民營(yíng)企業(yè)，共籌集資金14.43億港元�？梢�(jiàn)，香港證券市場(chǎng)仍為中國(guó)大陸公司融資熱土。 為什么這么多企業(yè)對(duì)開(kāi)曼群島趨之若騖呢？這是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)政府對(duì)中資企業(yè)直接海外上市及其上市募集資金運(yùn)用的要求非常嚴(yán)格，大大提高了內(nèi)地企業(yè)赴海外上市的難度。因此，采取海外曲線上市策略，即境內(nèi)企業(yè)的股東在境外注冊(cè)公司，由境外公司通過(guò)收購(gòu)、股權(quán)置換等方式取得境內(nèi)資產(chǎn)的控制權(quán)，然后將境外公司拿到境外交易所上市，其實(shí)質(zhì)是境內(nèi)企業(yè)的股東上市。從上市的角度來(lái)說(shuō)，間接上市的好處是成本較低、上市程式透明、花費(fèi)的時(shí)間較短、可以避開(kāi)國(guó)內(nèi)復(fù)雜的審批程式。從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，間接上市的實(shí)際上是一家境外企業(yè)，所以境內(nèi)企業(yè)不必改組為股份有限公司、會(huì)計(jì)公司股份可以全流通、企業(yè)再融資能力強(qiáng)、增發(fā)新股不受限制、能夠?qū)嵭衅跈?quán)激勵(lì)機(jī)制、有利于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者與風(fēng)險(xiǎn)基金等。
為什么要成立開(kāi)曼公司 - 注冊(cè)公司成本相對(duì)低，成立一所百慕達(dá)公司，要USD10，000，成立開(kāi)曼公司只要USD3，000至4，000，每年的維將費(fèi)用也相對(duì)低； - 開(kāi)曼公司的法律系統(tǒng)屬英式的普通法，在香港有很多的律師事務(wù)所都熟悉開(kāi)曼公司法，也聘有開(kāi)曼律師，而開(kāi)曼群島已有多家律師行已在香港登記； - 可在香港、新加坡、美國(guó)證券交易市場(chǎng)掛牌買(mǎi)賣(mài)； - 香港交易所律師對(duì)開(kāi)曼公司的運(yùn)作比較有經(jīng)驗(yàn)，申請(qǐng)上市批準(zhǔn)時(shí)比較快； - 開(kāi)曼政府的大力支持。開(kāi)曼政府在香港正式開(kāi)設(shè)了投資辦事署； - 可設(shè)有「股東名錄分冊(cè)」，且股東名冊(cè)可以不放在開(kāi)曼島上。 開(kāi)曼公司上市 根據(jù)香港聯(lián)合交易所上市規(guī)則(Main Board Rule 19.29 to 19.57 & GEM Rule 11.05)，于香港(Hong kong)、百慕大(Bermuda)、開(kāi)曼群島(Cayman Islands)以及中華人民共和國(guó)(Peoples Republic of China)的合法注冊(cè)的公司，可在香港證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市。 基于上述區(qū)域選擇，中國(guó)公司在香港上市時(shí)可選擇直接上市和曲線上市兩種途徑。前者，以中國(guó)公司身份上市，是為H股上市；而后者則以境外（百慕大、開(kāi)曼群島、香港）注冊(cè)公司身份實(shí)現(xiàn)上市，稱為紅籌股上市。 簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是在開(kāi)曼群島設(shè)立一家免稅公司，而后對(duì)中國(guó)境內(nèi)的現(xiàn)有公司進(jìn)行100%股權(quán)收購(gòu)，使其成為全資子公司，基本業(yè)務(wù)完全納入開(kāi)曼公司，用開(kāi)曼公司向香港聯(lián)關(guān)所申請(qǐng)上市。最終，完成境內(nèi)企業(yè)注冊(cè)海外融資的目的。 開(kāi)曼公司上市流程圖 ·假設(shè)A先生與B先生共同投資擁有一家境內(nèi)公司，其中甲占注冊(cè)資本的70%，乙占注冊(cè)資本的30%。 ·為了在香港上市首先按照在內(nèi)地公司的出資比例在英屬維爾京群島設(shè)立BVI公司。收購(gòu)方和被收購(gòu)方在合并前后不可有任何的股權(quán)變動(dòng)，只要收購(gòu)方即BVI公司和被收購(gòu)方內(nèi)地公司擁有完全一樣比例的股東，在收購(gòu)后，內(nèi)地公司的所有運(yùn)作基本上完全轉(zhuǎn)移到BVI公司中。 ·接著，對(duì)BVI公司增資，再與A先生和B先生進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收購(gòu)他們擁有的內(nèi)地公司的股權(quán)，則內(nèi)地公司變?yōu)锽VI公司的全資子公司。BVI公司在開(kāi)曼群島或百慕大群島注冊(cè)成立一家離岸公司作為日后在香港掛牌上市的公司。 ·然后，BVI公司又將其擁有的內(nèi)地公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給開(kāi)曼或百慕大公司。 搭建好了框架，就能以開(kāi)曼的名義申請(qǐng)?jiān)谙愀凵鲜�，同時(shí)，在上市公司與內(nèi)地公司之間再多設(shè)立一家公司，以利于將來(lái)內(nèi)地公司具體經(jīng)營(yíng)發(fā)生變更或股權(quán)變動(dòng)時(shí)不至于影響上市公司的穩(wěn)定性，起到一個(gè)緩動(dòng)的作用。 |
