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首頁(yè) 股份公司 查看內(nèi)容

什么是股份回購(gòu)

2022-5-8 22:38| 發(fā)布者: knnliang| 查看: 369| 評(píng)論: 0

摘要: 什么是股份回購(gòu)股份回購(gòu)是指公司按一定的程序購(gòu)回發(fā)行或流通在外的本公司股份的行為。是通過(guò)大規(guī)模買(mǎi)回本公司發(fā)行在外的股份來(lái)改變資本結(jié)構(gòu)的防御方法。是目標(biāo)公司或其董事、監(jiān)事回購(gòu)目標(biāo)公司的股份。國(guó)外對(duì)股份回購(gòu) ...
什么是股份回購(gòu)

股份回購(gòu)是指公司按一定的程序購(gòu)回發(fā)行或流通在外的本公司股份的行為。是通過(guò)大規(guī)模買(mǎi)回本公司發(fā)行在外的股份來(lái)改變資本結(jié)構(gòu)的防御方法。是目標(biāo)公司或其董事、監(jiān)事回購(gòu)目標(biāo)公司的股份。

國(guó)外對(duì)股份回購(gòu)作了普遍的規(guī)定,特別是在成熟資本市場(chǎng)中,股份回購(gòu)已經(jīng)成為一項(xiàng)重要的金融活動(dòng)。我國(guó)《公司法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等法律法規(guī)對(duì)相關(guān)的內(nèi)容作了一定規(guī)定,但實(shí)踐中還很少實(shí)施。較為典型的實(shí)踐出現(xiàn)在上市公司減持國(guó)有法人股中,如1994年陸家嘴就開(kāi)始回購(gòu)國(guó)有股;1999年底,申能股份又成為國(guó)有股回購(gòu)企業(yè);之后,云天化、冰箱壓縮、長(zhǎng)春高新等也相繼以國(guó)有股回購(gòu)方式實(shí)施減持。

這樣做的反收購(gòu)效果主要表現(xiàn)在二方面:一方面減少在外流通的股份,增加買(mǎi)方收購(gòu)到足額股份的難度;另一方面則可提高股價(jià),增大收購(gòu)成本。此外,回購(gòu)股份也可增強(qiáng)目標(biāo)公司或其董事、監(jiān)事的說(shuō)話(huà)權(quán)。當(dāng)然,股份回購(gòu)也有可能產(chǎn)生另一種結(jié)果,即股份回購(gòu)可能導(dǎo)致收購(gòu)夢(mèng)碎,炒作收購(gòu)概念的投資者因此而失望,由此引發(fā)股價(jià)回落。

回購(gòu)股份在實(shí)戰(zhàn)中往往是作為輔助戰(zhàn)術(shù)來(lái)實(shí)施的。如果單純通過(guò)股份回購(gòu)來(lái)達(dá)到反收購(gòu)的效果,往往會(huì)使目標(biāo)公司庫(kù)存股票過(guò)多,一方面不利于公司籌資,另一方面也會(huì)影響公司資金的流動(dòng)性。目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況是制約這一手段的最大因素。死亡換股即目標(biāo)公司發(fā)行公司債券、特別股或其組合以回收其股票。這同樣起到減少在外流通股份和提升股票價(jià)格的作用。 

什么是股份回購(gòu)

股份回購(gòu)的形式

股份回購(gòu)的基本形式有兩種;

一是目標(biāo)公司將可用的現(xiàn)金或公積金分配給股東以換回后者手中所持的股票;

二是公司通過(guò)發(fā)售債券,用募得的的款項(xiàng)來(lái)購(gòu)回它自己的股票。

被公司購(gòu)回的股票在會(huì)計(jì)上稱(chēng)為“庫(kù)存股”。股票一旦大量被公司購(gòu)回,其結(jié)果必然是在外流通的股份數(shù)量減少,假設(shè)回購(gòu)不影響公司的收益,那么剩余股票的每股收益率會(huì)上升,使每股的市價(jià)也隨之增加。目標(biāo)公司如果提出以比收購(gòu)者價(jià)格更高的出價(jià)來(lái)收購(gòu)其股票,則收購(gòu)者也不得不提高其收購(gòu)價(jià)格,這樣,收購(gòu)以計(jì)劃就需要更多的資金來(lái)支持,從而導(dǎo)致其難度增加。實(shí)施股份回購(gòu)必須考慮當(dāng)?shù)毓痉▽?duì)回購(gòu)的態(tài)度,美國(guó)許多州的公司認(rèn)為,僅為維持目前的企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而取得本企業(yè)股票的違法的;但如果是維護(hù)企業(yè)現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)方針而爭(zhēng)奪控制權(quán),實(shí)質(zhì)上是為了維護(hù)公司利益,則回購(gòu)又是可以允許的,我國(guó)《公司法》明文禁止公司收購(gòu)本公司的股票,但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。

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